而投资银行通过金融衍生品的创新，将那些次级贷款包装成债务抵押债券cdo，并把这些cdo分成高级cdo和普通cdo出售给对冲基金，结果高级cdo热卖。
对冲基金尝到了高级cdo的好处后就向利率最低的银行贷款购买普通的cdo。银行把cdo卖给了对冲基金后发现这是一个获利巨大的投资品种，为了再在这个项目上取得更大的收益，银行也买入了对冲基金。而对冲基金又继续把普通的cdo抵押给银行获取贷款，继续购买普通cdo。
这时候投资银行又通过金融衍生工具的创新，创造出了cds，即信用违约交换，也就是给cdo向保险公司投保，让保险公司也来承担风险。而cds又一次大卖。之后投资银行又发行了一种基金，专门购买cds，并把之前赚得的钱作为保证金投入。8